来源：蓝鲸新财富

　　“现在Web3的活动上，语言出现的频次是：普通话粤语。”一位香港资管人士称，普通话成了香港Web3的通用语言。

　　而和普通话一起占据主导的，还有中资公募的香港子公司。

　　最近两年，在香港处于边缘化位置的中资公募，频频与“亚太第一只”、“全球第一只”绑定在一起。

　　2022年12月，南方东英推出了比特币期货ETF、以太坊期货ETF，这是亚太首批面向个人和机构的加密ETF，也是中资公募第一次向Web3伸出触角。

　　一年半后的2024年4月，港交所又上市了6只虚拟货币现货ETF（3只比特币现货ETF、3只以太坊现货ETF），消息一出，吸引了全球的目光。因为这是亚太地区首批加密货币现货ETF，也是全球首批太坊现货ETF。

　　而获批的三家机构又都是中资公募的香港子公司：华夏香港、博时国际、嘉实国际。

　　2024年7月，南方东英在比特币期货ETF的基础上，又发行了比特币期货每日反向（-1x），这是亚洲第一只比特币期货反向产品。

　　外界常戏称香港Web3是“雷声大，雨点小”，短期来看，的确如此。截至目前，9只有公开数据的虚拟资产ETF，合计规模仅有5.96亿美元，最受关注的三只比特币现货ETF占七成，达4.26亿美元。

　　其中，规模最大的是华夏香港比特币现货ETF，有2.27亿美元、Hashkey博时比特币现货ETF有1.65亿美元，其次是南方东英比特币期货ETF，有0.85亿美元。形成明显对比的是，2024年1月成立的贝莱德现货比特币ETF“IBIT”，目前规模已经超过了550亿美元。

　　如果说虚拟币ETF算是“老瓶装新酒”，用传统金融的ETF载体，承载新鲜的虚拟资产。那么，中资公募布局的代币化基金，则上了一个新台阶，是交易系统的革新。

　　而拿到首张入场券的又是两家中资公募子公司：嘉实国际、华夏香港。

　　2023年12月，嘉实国际率先推出了香港第一只代币化基金，Meta Lab HK提供代币化的解决方案。不过，作为首次试水，这只代币化基金仅面向专业投资者，投资标的是高评级的美债。开先河之后，香港金融机构们陆续入局将，底层标的以固收资产为主。

　　而近期，香港的代币化市场将走向零售端。

　　记者获悉，2月28日，华夏香港将发行亚太地区的第一只零售代币化基金——华夏港元数字货币基金，面向机构和个人，渣打银行是代币托管人，同时提供传统基金管理和信托服务，SC Ventures旗下的代币化平台Libeara提供代币化服务。

　　因为这是香港零售端初次试水代币化基金，港交所选定了低风险的货币基金上链。

　　所谓代币化，是指将资产通过区块链技术进行数字化，并表示为可交易的代币，这一过程涉及将实物资产转化为数字形式，并在链上交易和转移。

　　具体到这只产品，通俗理解，就是华夏香港新发行一只港元货币基金，Libeara将基金份额搬到区块链上，并做成币的形式交易。

　　2024年3月，贝莱德在以太坊上发行了首个代币化基金BUIDL，随后富兰克林邓普顿等也陆续跟进。据波士顿咨询，截至2024年底，全球代币化基金的规模已超过了20亿美元。

　　港府近两年频繁提及传统金融资产上链，上链后，资产更透明、可追溯，并且流动性更好，贝莱德代币化基金就可以24小时交易。

　　不过，据记者了解，华夏港元数字货币基金上链后，暂时做不到24小时交易，但实时交易会是香港零售端未来的方向。

　　一个值得关注的现象是，从现货ETF到零售代币化基金，轮番登台的都是中资公募，而本土港资、国际资管却相对沉寂，为什么？

　　有Web3交易所人士向记者表示，从香港监管角度，各机构并没有准入障碍，不过，不排除有内部的政策倾斜。

　　事实上，2022年和南方东英同期递交虚拟货币期货ETF成立申请的，还有三星资管等外资，并且也拿到了上市许可，不过，此后外资便少有身影。

　　有香港资管人士分析，国际资管要做新业务，与香港子公司、监管的交接比较繁琐；并且，和全球市场相比，香港的盘子不够大，吸引力存疑。

　　而本土港资整体的资金实力、人才实力都相对更弱，布局难度更大。此前，头部港资机构惠理也申请了比特币现货ETF，而记者多方信源称，因公司没做好上市准备，临时选择放弃。

　　2008年南方基金在香港创办南方东英，自此公募开始了出海之路，至今已有超过20家公募开设了香港子。不过，多数香港子还是服务于母公司，为其提供投研支持、渠道支持等，期间也不乏退场解散的公募香港子。

　　真正在香港零售市场有存在感的，只有两家：南方东英、华夏香港。

　　传统资管层面，无论投研广度、还是获客难度，香港子和国际资管都不在一个层级。也正是这个原因，中资要么专注投资A股、港股，要么发展不那么倚重投研和渠道的ETF。

　　如今，在A股和ETF之间，中资公募香港子公司找到了第三条道路：拥抱Web3，并且悄然走出了差异化。